Opções de volokker fx

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Volokker (ICAP e Tradição) para publicar índice de volatilidade FX.

Os comerciantes de FX são conhecidos por seguir o índice do USD como uma visão crucial do estado do Greenback contra.

Os comerciantes de FX são conhecidos por seguir o Índice de USD como uma visão crucial do estado do Greenback contra uma cesta de moedas principais. Isso está vinculado com o índice de volatilidade VIX para obter um indicador sobre o sentimento do comerciante. Os comerciantes agora podem beneficiar de um novo índice de volatilidade Fx citado pela Volbroker.

Volbroker, a plataforma de negociação de opções FX operada por dois corretores interdealers e um consórcio de bancos, começará hoje a publicar as taxas de mercado nos níveis de volatilidade dos sete principais pares de moedas, abrindo caminho para um índice de volatilidade cambial, ou índice de medo. Tempo.

A plataforma permitirá que as taxas diárias de fixação sejam baseadas no mercado e não sejam compiladas pelos bancos. A mudança para as taxas cotadas - com base nos volumes negociados no mercado de opções de câmbio refletindo a demanda dos principais comerciantes - marca uma mudança gradual nos mercados de moeda.

O preço de fixação será baseado em negociações executadas na plataforma de opções Volbroker FX da Tradition-Icap, com as taxas publicadas diariamente às 16:00, horário de Londres, da Reuters e da Bloomberg. A taxa de volatilidade entre o euro e o dólar será a primeira correção citada.

Terry Benson, chefe global de desenvolvimento de negócios da Tradition-Icap, disse ao Financial News: “Ao criar um ponto de referência independente e confiável no qual o mercado pode confiar, produtos como índices de volatilidade e acordos de volatilidade antecipada podem ser criados e expandidos. "

Atualmente, não existe uma taxa padronizada para refletir o preço de mercado da volatilidade de um par de moedas, que é necessário para negociar um contrato de opções. Atualmente, os comerciantes que procuram capturar o nível de movimento futuro esperado de um par de moedas devem negociar sob medida e confiar nas taxas cotadas nos bancos.

Seu cálculo marca um movimento similar às taxas de referência baseadas no mercado no mercado de empréstimos interbancários, onde as taxas baseadas em garantias negociadas em mercados de empréstimos garantidos começaram a suplantar taxas cotadas por bancos como a Libor, que têm sido abertas a alegações de manipulação de preços. nos últimos anos.

A taxa cotada pelo Volbroker seria difícil para os bancos manipularem, citando preços variáveis ​​na tentativa de "atacar o sistema", dizem os analistas - já que a correção diária será precificada de acordo com as médias ponderadas pelo volume.

Uma vez que as restrições de alavancagem da NFA, os corretores da FX foram revisando produtos como opções FX para preencher a lacuna. A Alpari juntou-se à FX Bridge para oferecer aos comerciantes acesso a opções de moeda.

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Volokker Toma Opções Abaixo.

SYDNEY - A corretora de opções on-line da corretora de opções da FX no mercado, a semana passada, expandiu-se para a Ásia, abrindo um novo escritório em Sydney.

Anteriormente, a empresa operava um serviço de 24 horas a partir de Londres. "A execução de 24 horas fora de Londres sempre foi uma solução temporária e agora podemos ter melhores relações com nossos clientes na Ásia", disse à FX Week Bronia Jenkins, gerente de operações da Volbroker em Sydney. "Definitivamente houve algumas considerações de custo, mas Sydney é um excelente centro de negócios. Também existe.

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O presidente Massad foi vocal recentemente em sua intenção de limpar a qualidade dos dados no SDR. Lembro-o há alguns meses, falando sobre o progresso que o CFTC fez para policiar a indústria sobre a qualidade dos dados para os swaps de taxa de juros de baunilha, então pensei que iria dar uma olhada nas opções de FX para ver se o Sr. Joe Public (eu) pode recolha qualquer coisa da divulgação pública.

VISTA DE ALTO NÍVEL.

Vamos começar com as contagens de transações no SDRView. Eu escolhi algumas empresas principais EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USD / CHF, AUD / USD e USD / CAD. Eu também mantive USD / CNY lá como fiquei surpreso ao ver números tão grandes. Na verdade, eu teria pensado que todos os USD / CNY deveriam ser reportados como opções não-entregáveis ​​(NDO's) em vez de opções Vanilla. (Nota do editor: Fui informado de que o DTCC não suporta o CNH, por isso é provável que todo o USD / CNY da Vanilla seja realmente USD / CNH).

Opções FX Trade Counts Per CcyPair (YTD)

Isso mostra alguma atividade decente relatada:

1.400 transações por dia, em média, atingindo o máximo de 2.448 em 4 de fevereiro 364 opções de EUR / USD por dia em média, atingindo um máximo de 782 350 USD / JPY por dia em média, atingindo um pico de 584 146 USD / CNY opções por dia, em pico em 286 Não tanto USD / CHF como eu poderia esperar, calculando a média de 28 comércios / dia.

Alterando isto para o valor nocional, deixe-nos ver esses mesmos números, mas desta vez apenas dividido por On / Off SEF:

Opções FX Nocional por On / Off SEF (YTD)

O que nos diz que, em média, 12,6 bilhões de USD de opções de baunilha são negociados em SEF por dia, enquanto 35,6 bilhões são negociados pelo SEF. Daí apenas cerca de 26% do volume de opções passa por SEFs, o que não é ruim, considerando que os produtos estão longe de ser MAT & rsquo; d. Devo referir, no entanto, que a nota de rodapé 88 exigiria que todas as plataformas de opções de distribuidores múltiplos se registraram como SEF, então podemos começar a interpretar toda a atividade On-SEF como eletrônica, multi-dealer executada. Mas deixe-nos deixar essa avaliação para outro dia. Observe também que todos os volumes em SDR estão sujeitos a tamanhos de limite teórico, portanto, esperamos que esses números sejam subestimados em algum grau.

Relatório SDRView vs BIS.

Em um nível macro, eu queria entender o quanto da atividade de opções globais está passando por SDRs. O quanto estamos vendo?

É um pouco complicado usar os dados do BIS, uma vez que é a cada 3 anos e agregado em um nível alto. No entanto, o relatório do BIS afirma que houve uma atividade diária de 337 bilhões de dólares em opções de FX em abril de 2013. Se eu olhar para a atividade diária FX Options em abril de 2013 em SDR, a atividade diária era de aproximadamente US $ 31 bilhões. O que pode levar você a pensar que estamos vendo 10% da atividade global.

Vale ressaltar que se eu olhar para ADV para YTD 2016, esse número é agora 62bn. Mas sem um bom benchmark global, é difícil dizer. Quer o número seja 10%, 20% ou algo ligeiramente inferior ou superior, tenho alguma confiança de que estamos, pelo menos, a ver uma parte significativa do mercado. Particularmente, se você considerar que provavelmente não estamos vendo muitas coisas como cruzamentos asiáticos que provavelmente contribuiriam para o número do BIS, mas não contribuiriam para o SDR.

O mercado On-SEF para opções é em grande parte nas corretoras interdealer:

Opções de FX nocionais por SEF (YTD)

Algumas dicas dignas:

A maior parte da atividade das opções Dealer-To-Client no SEF passa pela Reuters (comunicado de imprensa recente aqui). A Tradition tem o maior notional negociado no SEF. Lembre-se que esta é a joint venture da ICAP / Tradition na FX Options, e através da sua plataforma Volbroker. Como um aparte, eu me pergunto o que será desta fusão pós ICAP / Tullet. Eu acho que o negócio de voz vai para Tullet e Volbroker para o ICAP & ndash; mas que partes a Tradição mantém? Se você fosse adicionar a atividade BGC e GFI, eles teriam a maioria.

Última coisa a mencionar aqui & ndash; Se eu escolher um par de moedas e compará-lo ao SEFView e ao SDRView, posso ter uma ideia aproximada do quanto os sub-relatórios de SDR são negociados devido aos limites de limite. Tomando apenas EUR / USD, fui encorajado a encontrar esse ano até à data, o SDR informou 148 bilhões de USD, enquanto o SEFView reportou 153 bilhões. Por isso, parece que estamos perdendo apenas alguns pontos percentuais através de bonés na fita SDR.

FAZENDO SENTIDO DOS DADOS.

Quando comparados aos swaps de baunilha, as opções são únicas, na medida em que o mercado não troca em & ldquo; price & rdquo; & ndash; mas, em vez disso, negocia uma volatilidade cotada. Daí a transparência que se deseja ter é a de vol.

Então, o SDR diz a você qual volume foi negociado?

Mas não tenha medo, se os outros dados forem suficientemente ricos, devemos captar essa informação com alguns dados básicos de limpeza, normalização e enriquecimento.

Neste caso, tirei todas as opções de opções EUR / USD fx em 9 de fevereiro de 2016 e comecei a limpá-la.

Para começar as opções de preços e fazer algumas análises, precisamos fazer uma limpeza básica:

Enriquecer os dados com liquidação no local e datas de valor (a partir das datas efetivas e de maturidade). Limpe os negócios fechados para nos dar um valor nocional normal (por exemplo, 250.000.000 + + a 250.000.000). Normalize os tenors de opção para fazer alguma boa agregação. Precisamos de uma referência local para cada comércio. O ICAP educadamente me deu dados de carrapatos do EUR / USD para o dia 9 de fevereiro para realizar a análise, para que eu pudesse enriquecer cada operação com uma base spot. Normalizou o valor do prêmio em termos de ccy2 pips. Calculou a taxa Forward do ATM e a rentabilidade resultante. Implicou a opção vol e calculou o delta. Por favor, note que eu não sou um quant por qualquer meio, mas eu simplesmente queria ver se eu poderia obter resultados razoáveis. Determine se a opção era uma chamada em euros ou um EUR put (sim, as coisas geralmente não são o que parecem). Mais sobre isso mais tarde. Removido alguns & ldquo; lixo & rdquo; comércios. Mais sobre isso mais tarde também.

O resultado é uma boa visão simples da atividade de opções que eu gostaria de ver (eu tenho 507 trades):

Porção de opções normalizadas de FX Trade Acitivity para 9-fev-2016.

Isso resulta em uma representação justa do EUR / USD vol ao longo do dia. Aqui está o vol 1 negociado por um mês:

Scatterplot de 1M EUR / USD Vol ao longo de 9 de fevereiro de 2016.

Você terá que perdoar alguns dos absurdos no final do dia de negociação, bem como alguns sinais intradiários. Como primeiro passo, estou encorajado por não ser um absurdo completo. O próximo passo seria avaliar isso como uma superfície vol / delta, então poderíamos ver ATM vol, o sorriso e qualquer distorção. É claro que alguns desses pontos também merecem mais atenção, ou para rotular o comércio como "lixo". e fique fora da minha análise. No entanto, eu vou adiar tudo isso até mais tarde; como precisamos andar antes de corrermos.

Finalmente, também podemos obter uma boa visão sobre quais são os comércios que mais negociam. Claramente, as opções de 1M são rei, e muito pouco acontece após 1 ano.

EUR / USD Opções Trade Count Per Tenor (09-fev-2016)

Então, no espírito da crítica construtiva, pensei em apresentar os bons, os não tão bons e os feios dados de opções sobre SDR.

Para começar, eu comecei com 550 ou mais opções de EUR / USD em 9 de fevereiro. Houve alguns negócios que eu não estava confortável eu poderia limpar o suficiente & ndash; então eu rotinei eles & ldquo; Garbage & rdquo; e manteve-os fora da minha análise agregada. Eu irei explicar aqueles no & ldquo; Ugly & rdquo; seção.

Fiquei impressionado que os tamanhos de boné se traduzam bem em opções de FX. Das opções de 507 EUR / USD no dia 9 de fevereiro que eu não rotulava como "lixo", apenas 11 deles estavam fechados.

The Not-So-Good.

Há uma série de coisas que eu não esperaria estar no SDR, mas que eu gostaria de ter para melhorar a transparência:

Spot Basis quando a opção foi atingida. A taxa de câmbio de qualquer hedge cruzada seria boa. As datas da liquidação de prémio e data de valor seriam úteis, mas o enriquecimento dos negócios com práticas de mercado deve revelar 99% dos casos. Pacote / Estratégia. Eu realmente esperava ver muitas estratégias. É claro que nenhuma estratégia é explícita em qualquer dado SDR, mas muitas vezes podemos inferi-las através de medidas de risco, carimbos de tempo e outras lógicas. Das 507 opções EUR / USD, 317 delas tinham carimbos de data e hora exclusivos. E dos 200 comércios como o timestamped, muitos deles incluíram negociações com os mesmos termos econômicos (greve, direção e maturidade), mas apenas quantidades nocionais diferentes. Quase como se fossem execuções parciais e não estratégias. Vol e / ou delta em que a opção foi atingida.

Muitas deficiências tornaram difícil o trabalho com os dados, se não impossível:

Termos do par de moedas normalizadas. Geralmente, é útil tratar o mesmo par de moedas que um produto. Por exemplo, em EUR / USD, uma chamada USD deve ser vista como um EUR Put vs USD. Isso não quer dizer que os clientes não solicitem e negociem as chamadas do USD ou colocam contra o EUR, mas uma boa representação irá normalizá-los. Isto é reconhecidamente ridículo, porque eu não insistiria que as empresas & rsquo; banco de dados exigir isso, como muitas vezes é importante saber como o cliente transacionou o comércio (chamada USD), e um seria querer ser capaz de suportar termos de moeda invertida (por exemplo, 0,9000 USD / EUR). No entanto, a falta deste padrão tem múltiplas implicações na qualidade dos dados do SDR: O tipo de opção (Call / Put) precisa ter uma referência. Se você assumir que o C / P se refere à Moeda 1 no SDR (ou mesmo ao Ccy1 normalizado), você termina com muitos casos em que o prémio nem cobre o valor intrínseco da opção. Por isso, eu precisava testar o declarado Call / Put computando o caminho implícito antes de eu concluir se era um call ou put. Há casos em que as quantias citadas não equivalem à greve. Por exemplo, a greve de 1.1500 em uma opção de 5.000.000 USD, onde o valor do EUR é de 5.750.000. Claramente, os valores são revertidos / incorretamente cotados. Poder-se-ia argumentar que a greve pode ser invertida, mas os preços de outra forma funcionam nesse negócio se você assumir um termo simples mal citado. Cotação de preço / premium. Os preços das opções são normalmente cotados em 1 porcento ou 2 pips. Felizmente, o valor do prémio citado geralmente é bom, então não precisamos entender os termos de preços no SDR, mas existem algumas questões premium gerais (ponto seguinte). Outros problemas de Premium e Preço que me fizeram categorizar o comércio como & ldquo; basura; rdquo ;: Muitas opções autônomas (não pacotes) com 0 premium. Algumas opções com prémios maiores do que o valor nocional. Algumas opções com um & ldquo; Valor & rdquo; premium, mas o valor era realmente um preço ou% (por exemplo, 0,005). Algumas opções com um & ldquo; Price & rdquo; de mais de 2 milhões. É claro que esses devem ser "Quantidade & rdquo; Algumas opções listam o mesmo valor (por exemplo, 1.1400) que o preço, o preço adicional e a advertência. Algumas opções listam o mesmo valor (por exemplo, 0,04551) que o preço, bem como o valor total do PREÇO NOCIONAL. NOTATION DE PREÇO 2 e 3 são frequentemente usados ​​para um valor nocional, preço ou greve. Independentemente de se tratar de boa informação (é supérflua na maioria dos casos), parece ser uma assinatura para contrapartes de relatórios específicos. Se formos além das opções de baunilha, uma série de outras questões: Barreiras & ndash; Uma grande falta de informações em muitos casos (prémios muito fracos, preços irregulares, greves de 0,01 e, claro, sem informações de barreira) Digital & ndash; Mais falta de informação. Muitas vezes o par de moedas de referência não é dado, provavelmente justificado porque o pagamento é uma moeda única, mas é um pagamento em EUR em EUR / JPY ou EUR / USD ?! Você pode ser capaz de adivinhar se você teve um nível de disparo & ndash; mas obtenha este & ndash; não há gatilho informado!

Eu aprendi bastante cavando os dados do SDR:

26% das opções cambiais são negociadas no SEF. Principalmente, estas são plataformas de revendedor para revendedor. Eu diria que grande parte do equilíbrio da atividade do cliente está em plataformas de revendedores (off-SEF). Bem mais de 1.000 negócios por dia estão sendo relatados nos 6 principais pares de moedas. Os tamanhos de capa das opções de FX não parecem limitar a transparência em qualquer grau significativo. A qualidade dos dados SDR FX Options varia de decente para opções Vanilla para ruim para qualquer tipo de exótico. Os dados das opções de baunilha têm margem para melhorias, no entanto, podemos obter uma visão decente de quase 90% das negociações em pelo menos EUR / USD.

A transparência é uma grande coisa, mas parece que alguns policiamento sobre a qualidade dos dados ainda precisam ser feitos.

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Volbroker amplia as opções de FX net.

LONDRES - O negociante em linha das opções da FX, Volbroker, anunciou na semana passada uma série de novas iniciativas.

O portal de propriedade do banco - que foi lançado em junho de 2000 - construiu a arquitetura para ampliar sua rede comercial privada com uma solução de acesso à internet. Isso permitirá que os bancos que negociam opções ocasionalmente acessem o Volbroker através da internet.

"Nós passamos alguns meses redesenhando nossa arquitetura depois de termos recebido pedidos de várias pessoas para oferecer acesso através da internet e simpl.

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Volokker Toma Opções Abaixo.

SYDNEY - A corretora de opções on-line da corretora de opções da FX no mercado, a semana passada, expandiu-se para a Ásia, abrindo um novo escritório em Sydney.

Anteriormente, a empresa operava um serviço de 24 horas a partir de Londres. "A execução de 24 horas fora de Londres sempre foi uma solução temporária e agora podemos ter melhores relações com nossos clientes na Ásia", disse à FX Week Bronia Jenkins, gerente de operações da Volbroker em Sydney. "Definitivamente houve algumas considerações de custo, mas Sydney é um excelente centro de negócios. Também existe.

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